[Dẫn đầu] Trong tháng 8, toluene/xylene và các sản phẩm liên quan nhìn chung có xu hướng giảm dao động. Giá dầu quốc tế ban đầu yếu rồi sau đó tăng lên; tuy nhiên, nhu cầu cuối cùng đối với toluene/xylene và các sản phẩm liên quan trong nước vẫn yếu. Về phía cung, nguồn cung tăng đều đặn do một số nhà máy mới giải phóng công suất, và các yếu tố cơ bản về cung và cầu suy yếu đã kéo hầu hết giá thị trường được đàm phán đi xuống. Chỉ một số sản phẩm tăng giá nhẹ, do các yếu tố như giá thấp trước đó và nhu cầu tăng từ việc một số nhà máy hạ nguồn hoạt động trở lại sau khi bảo trì. Các yếu tố cơ bản về cung và cầu của thị trường tháng 9 sẽ vẫn yếu, nhưng với việc tích trữ trước kỳ nghỉ lễ trước kỳ nghỉ ngắn, thị trường có thể ngừng giảm hoặc phục hồi nhẹ.
[Chỉ huy]
Trong tháng 8, toluene/xylene và các sản phẩm liên quan nhìn chung có xu hướng giảm với nhiều biến động. Giá dầu quốc tế ban đầu yếu trước khi tăng trở lại; tuy nhiên, nhu cầu nội địa đối với toluene/xylene và các sản phẩm liên quan vẫn trì trệ. Về phía cung, tăng trưởng ổn định được thúc đẩy bởi việc giải phóng công suất từ một số nhà máy mới, làm suy yếu các yếu tố cơ bản về cung-cầu và kéo giá thị trường đàm phán xuống mức thấp nhất. Chỉ một số ít sản phẩm tăng giá nhẹ, được hỗ trợ bởi mức giá thấp trước đó và nhu cầu gia tăng từ việc một số nhà máy hạ nguồn được khôi phục hoạt động sau bảo trì. Các yếu tố cơ bản về cung-cầu sẽ vẫn yếu trong tháng 9, nhưng với việc tích trữ trước kỳ nghỉ lễ ngắn, thị trường có thể sẽ ngừng giảm hoặc phục hồi nhẹ.
Phân tích dựa trên sự so sánh giá Toluene/Xylene tháng 8 và dữ liệu cơ bản
Nhìn chung, giá dầu có xu hướng giảm, nhưng sau khi giảm xuống mức thấp, lợi nhuận sản xuất hạ nguồn đã cải thiện đôi chút. Nhu cầu pha chế dầu và PX tăng trưởng theo từng giai đoạn đã làm chậm tốc độ giảm giá:
Nhiều cuộc đàm phán về vấn đề Nga-Ukraine và việc Saudi Arabia tiếp tục tăng sản lượng khiến thị trường bi quan
Giá dầu liên tục giảm trong tháng này với mức giảm chung lớn, khi dầu thô Mỹ dao động chủ yếu trong khoảng 62-68 USD/thùng. Hoa Kỳ đã tổ chức các cuộc đàm phán trực tiếp với một quốc gia châu Âu, Ukraine và một số quốc gia châu Âu khác để thảo luận về lệnh ngừng bắn thực sự cho cuộc xung đột Nga-Ukraine, làm dấy lên kỳ vọng tích cực của thị trường. Donald Trump cũng nhiều lần phát tín hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán, dẫn đến việc liên tục tháo gỡ các khoản phí bảo hiểm địa chính trị. OPEC+ do Ả Rập Xê Út dẫn đầu tiếp tục tăng sản lượng để giành thị phần; cùng với nhu cầu dầu của Hoa Kỳ suy yếu và tốc độ giảm tồn kho dầu của Hoa Kỳ chậm hơn, các yếu tố cơ bản vẫn yếu. Hơn nữa, dữ liệu kinh tế như bảng lương phi nông nghiệp và PMI dịch vụ bắt đầu yếu đi và Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, càng xác nhận thêm những rủi ro suy giảm đối với nền kinh tế. Giá dầu quốc tế liên tục giảm cũng là một yếu tố chính thúc đẩy tâm lý bi quan trên thị trường toluene và xylene.
Lợi nhuận thỏa đáng từ việc không cân đối Toluene và quy trình ngắn MX-PX; Hoạt động mua sắm bên ngoài theo từng giai đoạn của PX Enterprises hỗ trợ hai thị trường Benzene
Trong tháng 8, giá toluene, xylen và PX cũng biến động tương tự nhưng biên độ dao động không đáng kể, dẫn đến lợi nhuận cải thiện nhẹ nhờ việc không cân đối toluene và quy trình MX-PX ngắn hạn. Các doanh nghiệp PX hạ nguồn tiếp tục mua toluene và xylen với số lượng vừa phải, ngăn chặn tình trạng tăng trưởng hàng tồn kho tại các nhà máy lọc dầu độc lập tại Sơn Đông và các cảng lớn tại Giang Tô không đạt kỳ vọng, qua đó hỗ trợ mạnh mẽ cho giá thị trường.
Biến động cung cầu khác biệt giữa Toluene và Xylene thu hẹp chênh lệch giá của chúng
Vào tháng 8, các nhà máy mới như Yulong Petrochemical và Ningbo Daxie đã đi vào hoạt động, làm tăng nguồn cung. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nguồn cung chủ yếu tập trung vào xylen, tạo ra sự phân kỳ cơ bản giữa toluene và xylen. Mặc dù giá giảm do các yếu tố tiêu cực như giá dầu quốc tế giảm và nhu cầu yếu, nhưng mức giảm của toluene nhỏ hơn so với xylen, thu hẹp khoảng cách giá xuống còn 200-250 nhân dân tệ/tấn.
Triển vọng thị trường tháng 9
Trong tháng 9, các yếu tố cơ bản về cung-cầu của toluene/xylene và các sản phẩm liên quan sẽ vẫn chủ yếu ở mức yếu. Thị trường có thể tiếp tục xu hướng biến động yếu vào đầu tháng, nhưng các mô hình theo mùa lịch sử cho thấy xu hướng cải thiện trong tháng 9. Ngoài ra, giá thị trường hiện tại phần lớn đang ở mức thấp nhất trong 5 năm, và kỳ vọng về việc tích trữ hàng hóa tập trung trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh có thể hỗ trợ phần nào, hạn chế đà giảm giá. Việc giá có phục hồi hay không sẽ phụ thuộc vào những thay đổi trong nhu cầu gia tăng. Dưới đây là phân tích về xu hướng của từng sản phẩm:
Dầu thô: Giá có khả năng điều chỉnh dưới áp lực với biên độ biến động hẹp
Các cuộc đàm phán về vấn đề Nga-Ukraine sẽ tiếp tục, với việc Ukraine đồng ý về nguyên tắc với một thỏa thuận "lãnh thổ đổi lấy hòa bình". Tất cả các bên đang lên kế hoạch cho một cuộc họp ba bên giữa Ukraine, một quốc gia châu Âu và Hoa Kỳ. Mặc dù quá trình này sẽ vẫn còn nhiều khó khăn, nhưng nó sẽ cung cấp sự hỗ trợ rõ ràng cho giá dầu ở mức đáy. Tuy nhiên, một lệnh ngừng bắn rất có thể sẽ được đưa ra sau khi các cuộc đàm phán tiếp theo được tổ chức, dẫn đến việc giảm bớt các khoản chênh lệch địa chính trị. Ả Rập Xê Út sẽ tiếp tục tăng sản lượng, và Hoa Kỳ đang bước vào giai đoạn nhu cầu dầu mỏ giảm theo mùa. Sau khi lượng hàng tồn kho giảm không đáng kể trong mùa cao điểm, thị trường lo ngại lượng hàng tồn kho sẽ tăng nhanh vào mùa thấp điểm, điều này cũng sẽ gây áp lực lên giá dầu. Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 như dự kiến, chuyển hướng sự chú ý của thị trường sang tốc độ cắt giảm lãi suất tiếp theo, dẫn đến tác động tổng thể trung lập đối với giá dầu. Các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Nga và Ukraine, việc giảm bớt các khoản chênh lệch địa chính trị, suy thoái kinh tế và lượng hàng tồn kho dầu tăng sẽ gây áp lực buộc giá dầu điều chỉnh yếu.
Toluene & Xylene: Các cuộc đàm phán có thể yếu trước, sau đó mạnh hơn
Thị trường toluene và xylen nội địa dự kiến sẽ có xu hướng giảm trước, sau đó tăng sau trong tháng 9, với biên độ biến động chung hạn chế. Sinopec, PetroChina và các nhà sản xuất khác vẫn sẽ ưu tiên tự sử dụng trong tháng 9, nhưng một số doanh nghiệp sẽ tăng nhẹ doanh số bán ra bên ngoài. Kết hợp với nguồn cung gia tăng từ các nhà máy mới như Ningbo Daxie, khoảng cách nguồn cung từ việc cắt giảm công suất vận hành theo kế hoạch của Yulong Petrochemical sẽ được lấp đầy. Về phía cầu, mặc dù xu hướng lịch sử cho thấy nhu cầu được cải thiện trong tháng 9, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu sẽ phục hồi. Chỉ có chênh lệch MX-PX được nới rộng mới duy trì kỳ vọng mua PX hạ nguồn, tạo ra sự hỗ trợ giá mạnh mẽ. Ngoài ra, lợi nhuận pha trộn dầu thấp và giá các thành phần pha trộn liên quan thấp sẽ hạn chế tăng trưởng nhu cầu pha trộn dầu. Phân tích toàn diện cho thấy các yếu tố cơ bản cung-cầu tổng thể vẫn yếu, nhưng giá hiện tại - ở mức thấp nhất trong 5 năm - có sức đề kháng mạnh mẽ với sự suy giảm hơn nữa. Hơn nữa, các điều chỉnh chính sách tiềm năng có thể thúc đẩy tâm lý thị trường. Do đó, thị trường có thể sẽ yếu trước, sau đó mạnh trong tháng 9, với những biến động hẹp.
Benzen: Dự kiến sẽ củng cố yếu vào tháng tới
Giá benzen có thể ổn định dần với xu hướng giảm nhẹ. Về mặt chi phí, dầu thô dự kiến sẽ điều chỉnh dưới áp lực trong tháng tới, với trung tâm biến động chung dịch chuyển nhẹ xuống dưới. Về cơ bản, các doanh nghiệp hạ nguồn thiếu động lực để theo kịp đà tăng giá do thiếu đơn đặt hàng mới và lượng hàng tồn kho cao liên tục ở các lĩnh vực hạ nguồn thứ cấp, tạo ra lực cản đáng kể đối với việc truyền tải giá. Chỉ có kỳ vọng về nguồn cung hạ nguồn vào cuối tháng mới có thể hỗ trợ phần nào.
PX: Thị trường có khả năng hợp nhất với biến động hẹp
Do ảnh hưởng của các diễn biến địa chính trị Trung Đông, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và những bất ổn trong chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, giá dầu quốc tế có thể sẽ giao dịch yếu, tạo ra ít hỗ trợ về chi phí. Về cơ bản, giai đoạn bảo dưỡng tập trung của PX trong nước đã kết thúc, do đó nguồn cung tổng thể sẽ vẫn ở mức cao. Ngoài ra, việc đưa vào vận hành một số công suất MX mới có thể thúc đẩy sản lượng PX thông qua việc mua nguyên liệu thô từ bên ngoài của các nhà máy PX. Về phía cầu, các doanh nghiệp PTA đang mở rộng bảo dưỡng do phí xử lý thấp, làm gia tăng áp lực cung-cầu của PX trong nước và làm suy yếu niềm tin của thị trường.
MTBE: Cung-cầu yếu nhưng chi phí hỗ trợ thúc đẩy xu hướng “Yếu trước, mạnh sau”
Nguồn cung MTBE trong nước dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong tháng 9. Nhu cầu xăng dầu dự kiến sẽ vẫn ổn định; mặc dù việc tích trữ trước Quốc khánh có thể tạo ra một số nhu cầu, nhưng tác động hỗ trợ của nó dự kiến sẽ hạn chế. Ngoài ra, các cuộc đàm phán xuất khẩu MTBE vẫn còn ảm đạm, gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, việc hỗ trợ chi phí sẽ hạn chế đà giảm, dẫn đến xu hướng "giảm trước, tăng sau" dự kiến cho giá MTBE.
Xăng dầu: Áp lực cung cầu khiến thị trường yếu đi kèm biến động
Giá xăng trong nước có thể tiếp tục biến động yếu trong tháng 9. Dầu thô dự kiến sẽ điều chỉnh dưới áp lực với tâm biến động thấp hơn một chút, gây áp lực lên thị trường xăng trong nước. Về phía cung, giá xăng dầu tại các công ty dầu khí lớn sẽ giảm nhẹ, nhưng giá tại các nhà máy lọc dầu tư nhân sẽ tăng, đảm bảo nguồn cung xăng dầu đủ. Về phía cầu, mặc dù mùa cao điểm “Tháng Chín Vàng” truyền thống có thể thúc đẩy nhu cầu xăng và dầu diesel tăng nhẹ, nhưng việc thay thế năng lượng mới sẽ hạn chế mức độ cải thiện. Giữa bối cảnh hỗn loạn các yếu tố tăng giá và giảm giá, giá xăng trong nước dự kiến sẽ dao động hẹp trong tháng 9, với giá trung bình có thể giảm 50-100 nhân dân tệ/tấn.
Thời gian đăng: 05-09-2025